Depuis la fin novembre 2021, march\u00e9s et investisseurs doivent faire face \u00e0 deux forces qui troublent leur vision \u00e0 court et moyen terme et sape leur confiance : l\u2019\u00e9mergence puis la propagation du variant Omicron d\u2019une part et l\u2019inflation, dont on a longtemps eu du mal \u00e0 d\u00e9terminer la nature, d\u2019autre part.
Concernant, le variant Omicron, la rapidit\u00e9 de sa propagation inqui\u00e8te, malgr\u00e9 les premi\u00e8res \u00e9tudes plut\u00f4t rassurantes sur ses cons\u00e9quences sanitaires. Pour ce qui est de l\u2019inflation, lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de l’ann\u00e9e 2021, la Fed a plut\u00f4t r\u00e9pondu aux attentes des investisseurs en dissipant leurs craintes d\u2019une inflation qui deviendrait incontr\u00f4l\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n
Malgr\u00e9 la baisse de liquidit\u00e9 des march\u00e9s en cette fin d\u2019ann\u00e9e nous maintenons la pond\u00e9ration neutre des actions pour trois raisons :
a) les b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s restent bien orient\u00e9s ;
b) les indices sont prompts \u00e0 profiter de toute bonne nouvelle pour rebondir et effacer en quelques heures plusieurs s\u00e9ances de doutes;
c) nos recommandations par compartiments et th\u00e8mes sont globalement d\u00e9fensives.
En revanche, une poursuite de la baisse des indices, de 5-7% environ indiquerait une d\u00e9gradation profonde et probablement durable du sentiment des investisseurs, et nous inciterait \u00e0 r\u00e9duire l\u2019exposition aux actions.
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